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潔特生物研發費率連降兩年僅4.16%   攜多份對賭協議IPO承諾2022年底前上市

2019-06-20 07:04:30 來源:長江商報

●長江商報記者 徐佳

國內生物實驗室耗材行業龍頭廣州潔特生物過濾股份有限公司(以下簡稱“潔特生物”)科創板IPO申請獲上交所受理。

招股書顯示,成立已有18年時間的潔特生物此前為新三板掛牌公司,去年8月在新三板摘牌。此次公司擬科創板IPO,募集資金3.1億元用于拓展主業。

長江商報記者注意到,近年來潔特生物業績保持穩定增長,但由于目前全球生物實驗耗材市場仍以歐美發達國家為主,因此潔特生物的銷售收入主要來源于國外市場。近三年,公司主營業務營收近八成來自于境外市場。

在此情況下,公司想要突破境外巨頭的壟斷也并非易事。從研發角度來看,近三年內公司研發費用率分別為6.15%、4.71%、4.16%,連續兩年下滑,研發投入在擬科創板上市公司中不占優勢。

值得一提的是,本次發行前,潔特生物實控人袁建華父子曾與多家機構投資者簽訂對賭協議。長江商報記者注意到,早在2011年公司引入海匯財富、卓越潤都兩家機構投資者時就與之簽訂上市對賭協議,目前兩家機構分列公司第二、四大股東。而在半年前,潔特生物再次引入共青城高禾、寧波久順等多家機構投資者,此次簽訂的對賭協議中就包括了公司在2022年底前公開發行股票申請獲得證監會核準。

政府補助貢獻近兩成利潤

招股書披露,潔特生物前身潔特有限成立于2001年,由袁建華與舒鳳斌共同出資設立。2014年,潔特有限整體變更設立為股份公司,次年12月在新三板掛牌。去年8月份,公司在新三板摘牌。

據潔特生物介紹,公司成立以來一直致力于生物實驗室耗材的研發、生產和銷售,主要產品為生物培養和液體處理兩大類生物實驗室耗材,并配有少量試劑、小型實驗儀器等,涉及700余種產品及配套。

此次潔特生物擬在上交所科創板IPO,公開發行股票數量不超過2500萬股,募集資金3.1億元分別計劃用于生物實驗室耗材產品擴產及技術升級改造項目、國家級生物實驗室耗材企業技術中心建設項目、營銷及物流網絡擴展項目、補充流動資金。

財務數據顯示,2016年至2019年第一季度各報告期末,潔特生物分別實現營業收入1.23億元、1.67億元、2.07億元、0.31億元,歸母凈利潤分別為2607.23萬元、4035.61萬元、5283.49萬元、517.65萬元,扣非歸母凈利潤分別為2113.29萬元、3367.8萬元、4720.83萬元、255.7萬元,加權平均凈資產收益率分別為19.77%、24.35%、24.77%。近三年來,公司業績增長較為穩定。

需要注意的是,報告期內,潔特生物獲得的計入當期損益的財政補助金額分別為583.43萬元、794.13萬元、1058.5萬元、290.69萬元。近三年,政府補助占當期利潤總額的比例分別為19.23%、16.92%、17.27%,公司面臨財政補助變化的風險。

此外,長江商報還注意到,隨著業務規模擴大,潔特生物應收賬款和存貨規模提升較快。截至各報告期末,公司應收賬款賬面金額分別為3638.63萬元、4988.06萬元、6682.27萬元、4740.35萬元。最近三年,公司應收賬款賬面金額占營業收入的比例分別為29.34%、29.86%、32.21%,應收賬款周轉率分別為3.74、3.65、3.35。

截至各報告期末,公司存貨賬面金額分別為1771.41萬元、2178.12萬元、2117.01萬元、3664萬元,占流動資產的比例分別為22.7%、20.54%、11.17%、19.07%,存貨周轉率分別為3.95、4.42、5.04、0.59。

同期,潔特生物經營活動產生的現金流量凈額分別為3343.42萬元、4667.08萬元、4512.27萬元、847.79萬元。其中去年經營現金流雖然略有下降,但整體來看基本與業績匹配。

以海外銷售為主

據了解,我國生命科學領域研究相對歐美國家起步較晚,國內生物實驗室耗材只占全球市場份額的小部分。2016年我國一次性生物實驗室耗材的市場容量為160.6億元人民幣,2018年增長至231.26億元,其中95%左右市場需求依然依賴進口產品。

長江商報記者注意到,由于目前全球生物實驗耗材市場仍以歐美發達國家為主,因此潔特生物的銷售收入主要來源于國外市場。

招股書顯示,報告期內,其外銷收入分別為0.98億元、1.28億元、1.6億元、0.2億元,占主營業務收入的比例分別為78.84%、77.19%、77.65%、65.75%。公司外銷收入主要以美元計價,人民幣對美元的匯率波動可能對公司的生產經營造成一定影響。報告期內,公司因匯率變動產生的匯兌損益分別為-212.8萬元、195.59萬元、-202.26萬元、213.43萬元。隨著海外銷售規模的進一步擴大,如果未來人民幣匯率波動幅度較大,可能會給公司經營業績帶來一定的不利影響。

不僅如此,以外銷為主的業務模式下,國外客戶通常會考慮圣誕、元旦、國內春節等假期以及貨運時間等因素,在四季度提前備貨,導致公司第四季度銷售占比較高,一季度銷售占比較低,存在季節波動性風險。

從研發角度來看,報告期內,潔特生物研發費用分別為762.25萬元、786.99萬元、864萬元、215.3萬元,占營業收入的比例分別為6.15%、4.71%、4.16%、6.94%,其中2017年和2018年公司研發費用率連續兩年出現下降。

公司認為,我國生物實驗室耗材行業還處于行業發展的初級階段,整體規模偏小,公司研發費用投入規模與行業發展階段相符合。

與同行業其他公司相比,2016年至2018年同行可比公眾公司的研發費用率平均值分別為5.74%、5.11%、6.61%,最近兩年均高于潔特生物。

對此,潔特生物表示,由于巴羅克和碩華生命整體規模小于公司,研發費用率略高于公司,但研發費用總額仍然較少。公司最近三年平均研發費用率為4.84%,與安譜實驗4.92%的平均研發費用率相比持平。

與多家機構存上市對賭協議

成立18年多以來,潔特生物也通過多次增資擴股進行融資。

招股書顯示,本次發行前,袁建華直接或間接合計可控制公司3356萬股的表決權,占本次發行前公司總股本的44.7478%,為公司的控股股東。袁建華之子YuanYeJames通過香港潔特控制公司1253.38萬股表決權,占本次發行前公司總股本的16.7117%。

由于,袁建華父子合計控制4609.46萬股表決權,占本次發行前公司總股本的61.4595%,共同構成對公司的控制關系,為公司的共同實際控制人。

除了香港潔特之外,潔特生物持股5%以上的其他股東還有海匯財富和卓越潤都,二者的持股比例分別為18.2949%、8.7956%,為本次發行前公司的第二、四大股東。

而在2011年海匯財富、卓越潤都入股潔特生物時,曾就上市時限承諾及補償、回購等事項與公司實控人袁建華及YuanYeJames控制的香港潔特達成特殊安排約定。其中,對賭協議就包括上述機構投資者投資資金全部到位之日起4年內,潔特有限未能完成境內上市審批,或2011年至2013年三年扣非凈利潤增長率低于40%。

由于公司未能完成前述約定的業績承諾及上市目標,袁建華、海匯財富、卓越潤都等在今年4月份再次簽訂了補充協議,自公司向上交所遞交科創板IPO申請材料之日起暫停執行上述約定。如果本次公司首次公開發行股票未獲注冊,則公司實控人袁建華以及YuanYeJames控制的香港潔特存在恢復執行該等協議并溢價回購上述機構投資者股票的風險。

而在半年前,袁建華父子再次與新引入的機構投資者簽訂上市對賭協議。招股書顯示,去年12月潔特生物通過增資擴股引入共青城高禾、寧波久順、天澤瑞發、廣開知產作為公司新股股東,四家機構分別出資1500萬元、1300萬元、1000萬元、1000萬元。

此份對賭協議中就包括,如果潔特生物首次公開發行股票申請未能于2022年12月31日前獲得中國證監會依法核準,機構投資者有權要求袁建華父子回購其所持有的公司全部股份。

視覺中國圖

責編:ZB

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